【后期走势】国内商场：新疆棉花调减方针信息被商场逐渐承受，表里棉价差继续扩展将添加棉花进口，估计后期国内棉价高位震动。世界商场：供需预期转紧缓解世界棉价下行压力，估计世界棉价有望止跌回升。

　　（一）国内棉价环比上涨。新疆尔自治区政府工作陈述中提出，2026年新疆棉花总产稳定在560万吨左右（较2025年616.5万吨减9.2%），商场预期2026年棉花供给继续收紧。2月份，国内3128B级棉花月均价每吨16143元，环比涨1.8%，同比涨8.5%。郑棉期货主力合约CF605月结算价每吨15330元，环比涨3.9%，同比涨10.7%。

　　（二）世界棉价环比略跌。美国农业部（USDA）2月份陈述小幅调增2025/26年度全球棉花产值，小幅调减棉花消费量，世界商场棉花供给预期趋于宽松，世界棉价环比略跌。2月份，CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅73.98美分，环比跌0.8%，同比跌5.3%。

　　（三）表里棉价差扩展。CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）折合人民币每吨11418元，比我国棉花价格指数（CCIndex）3128B级每吨低4725元，价差比上月扩展374元。进口棉价格指数（FCIndex）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅72.38美分，1%关税下折到岸税后价每吨12501元，比国内价格低3642元，价差比上月扩展324元；滑准税下折到岸税后价每吨13671元，比国内价格低2472元，价差比上月扩展309元。

　　（四）纱线价格环比上涨，纱布产销率较好，库房存储下降显着。据《我国棉花工业库存调查陈述》，到2月初，被抽样调查企业纱产销率100.5%，环比降0.1个百分点，同比增6.3个百分点，比近五年同期中等水准增2.8个百分点；库存为19.1天销售量，环比削减3.7天，同比削减9.9天，比近五年同期中等水准削减5.8天。布产销率103.2%，环比增2.2个百分点，同比增7.0个百分点，比近五年同期中等水准增9.8个百分点；库存为31.8天销售量，环比削减2.7天，同比削减10.1天，比近五年同期中等水准削减9.5天。2月首要代表种类32支纯棉普梳纱线%。

　　（五）全球棉花产值和期末库存调增，消费量和贸易量调减。美国农业部（USDA）2月猜测，2025/26年度，全球棉花产值2609.6万吨，比上月调增9.2万吨，比上年度增1.1%；消费量2584.7万吨，比上月减4.4万吨，比上年度降0.2%；贸易量951.6万吨，比上月减1.1万吨，比上年度增1.6%；期末库存1635.3万吨，比上月增13.6万吨，比上年度增1.8%；全球库存消费比为63.3%，较上年度上升1.3个百分点。

　　（六）估计后期国内棉价高位震动，世界棉价有望止跌回升。国内商场：传统纺织旺季“金三银四”接近，美国关税方针调整利好纺织品出口，提振商场决心，纺织企业新年后补库需求添加。可是表里棉价差继续扩展，纺织企业棉花棉纱进口志愿提高，添加国内供给。估计后期国内棉价高位震动。世界商场：美国农业部在年度农业展望论坛中猜测2026/27年度全球棉花产值较上年减3.2%，消费量增1.2%，期末库存减5.2%。2月下旬美国主产棉区旱情转重，至2月24日，全美约84%的植棉区存在旱情。供需预期转紧将缓解世界棉价下行压力，世界棉价有望止跌回升。